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乐华娱乐摇钱树,偶像养成“摇钱树”,乐华娱乐再度冲刺上市能否“全靠一博”?
2022-11-10 11:46 来源: Web

图/集成电路

在资本市场随波逐流7年,杜华又将目光投向了香港证券交易所。

近日,乐华娱乐正式向香港证券交易所提交上市申请。 至此,此前市场流传的“杜华退出乐华,抛售股票引退”的市场传闻也正式破灭。

招股书显示,IPO前,杜华为乐华娱乐创始人兼董事长,持股50.18%,为公司第一大股东。

虽然有名的“造星工厂”谋求上市,但再次被贴上了制造梦想的标签。 其中一个很大的疑问因素是收益的九成以上来自艺人,这意味着乐华娱乐最大的风险也来自艺人。 新京报贝壶财经记者注意到,王一博、范丞、黄明昊、孟美岐、吴宣仪等多位艺人与乐华娱乐的经纪合同将于2023年、2024年到期。

乐华娱乐冲击资本市场,已铺就多年。 2015年挂牌成为新三板,短短三个月就宣布“卖身”。 3年后,乐华娱乐从新三板退市,要求在a股上市。 如今,赶去港股正值偶像养成节目禁播之际,乐华娱乐乘坐的顺风车似乎也不再占优势。

作为国内头部艺人管理公司,乐华娱乐不具备明显优势。 招股书显示,艺人管理的行业集中度较低,前五大公司仅占6.1%,乐华娱乐1.5%的市场占有率,缺乏可靠的护城河。

截图招书。

背靠王一博,偶像“创造财富”

乐华娱乐冲击上市,点燃了“一切靠一博”的梗。

招股书显示,2019年至2021年,乐华娱乐收入和净利润呈增长趋势。 营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元,复合年增长43%; 净利润约为1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元,复合年增长率为67.6%,三年实现利润7.46亿元。

分类来看,艺人管理是乐华娱乐的核心业务之一,也是最大的收入来源。 2019年-2021年乐华娱乐艺人管理收入分别为84.0%、87.7%、91.0%,艺人管理毛利率达到45.8%、52.5%、46%。

音乐IP制作和运营、泛在娱乐业务占比逐年下降,2019-2021年分别为11.8%、10.0%、6.1%和4.2%、2.3%、2.9%。

根据乐华文化此前的财报,2014年至2017年上半年净利润分别为3131万、5010万、6448万、1873.35万元。

2018年可以说是公司的转型期。 以《创造101》 《偶像练习生》为代表的偶像培养真人秀掀起了“偶像元年”。 乐华旗下艺人范丞、黄明昊、朱正廷、孟美岐、吴宣仪、程潇相继登场。 当时《腾讯娱乐白皮书》明星的网络热度排行榜显示,吴宣仪、孟美岐位居女艺人排行榜的三五位。

2019年,22岁的王一博因电视剧《陈情令》一炮而红。 乐华娱乐也强势成为头部的“造星工厂”,就连杜华本人也在《乘风破浪》节目担任评委。

弗罗斯特沙利文的数据显示,按2020年艺人管理收入计算,乐华娱乐是中国最大的艺人管理公司,市场份额为1.5%。

IPO前,乐华娱乐有韩庚、王一博、孟美岐、范丞、黄明昊、吴宣仪等58名签约艺人和80名参加培训生项目的培训生。 除个人艺术家外,乐华娱乐也推出了UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST等艺人组合。

在公司运营上,乐华娱乐计划让签约艺人为品牌代言、开展促销活动、出演各类娱乐内容节目,为包括企业客户、媒体平台、内容创作者、广告媒体公司在内的客户提供服务。 招股书显示,乐华娱乐的成本主要通过向合同艺人管理的公司购买服务产生。 以2020年、2021年为例,公司前五大供应商均为合同艺人管理的企业。

截图招书。

招股书列出了五大供应商,供应商b的份额最高,以2021年为例达到43.9%,排名第二的供应商e仅为5.4%。 其中,供应商b 3年采购金额分别为3227.4万元、1.33亿元、3.02亿元,累计金额达4.67亿元。 这个数字也被解释为王一博的经济收入。

一位王一博的资深粉丝表示:“2019年-2020年,乐华接替王一博的速度,似乎切到了韭菜。”

据《中国企业家》报道,截至今年3月9日,王一博同时拥有39位代言人,其中1位为中国联通合作伙伴,2位为香奈儿和奥迪英杰汇品牌大使,36位品牌代言人。

截图招书。

艺人业务为什么会变成“联合收割机”?

乐华娱乐的风险所在显而易见,——收益高度依赖艺人管理业务,如果不能维持与艺人和培训生的关系,不能继续扩大签约艺人和培训生的数量,财务状况将受到重大不利影响。

招股书显示,王一博的经纪合同将于2024年到期,范丞相、朱正廷、黄明昊、孟美岐、吴宣仪、程潇等艺人的合同将于2023年-2024年到期。

为了应对这些风险,乐华娱乐也表示将与签约艺人签署独家艺人管理合同,以形成并维持稳定的长期业务关系。 大多数长期合同期限为5-15年。 合同在初始期满时自动续签,续签期限一般为1-5年。

资深制片人小涵(化名)告诉贝壶财经记者,艺人行业没有俗成的规定,自动更新只是有优先合同权。 对头艺人的谈判权较高,一般与公司分开可达7:3至8:2。

这已经出现在招股书上。 2021年,乐华娱乐旗下艺人管理业务毛利率从2020年的52.5%下降到46%。 对此,乐华解释说,由于与几个知名艺人签订了合同,2021年获得了很高的收入,成正比。

乐华娱乐也试图转型,只是大船难以掉头。

2016年,杜华在接受采访时表示:“为了摆脱之前依赖艺人的业务,未来的电影业务将陆续达到5:5左右的比例。” 当时,在乐华娱乐的4.74亿收入中,影视业务收入达到2.38亿元,占总收入的59.84%,似乎已接近目标。

背后,其主投的《梦想合伙人》 《夏有乔木》有恒业影业担保,票房惨淡,但提前进账。 但根据2016年度财报,乐华文化应收账款达1.73亿,占年营收的42%。 其中恒业影业为第一大应收账款,金额4867.22万,占总应收账款的26.61%。

喊口号并没有改变现状,乐华娱乐影视业务占比持续下降,签约艺人出现在多部制作中。 电视剧《理想照耀中国之抉择》、《风起洛阳》、《冰球少年》、《革命者》、《建军大业》、综艺节目《建党伟业》、《这!就是街舞》

招股书显示,2021年,乐华娱乐收入分别为艺术家管理占91%、音乐IP制作运营占6.1%、泛娱乐业务占2.9%。 应付收入分别为11.75亿、7700万元和3790万元。

面对艺人代言和商业推广业务投入低、产出高的情况,影视和综艺节目业务反而会带来更大的损失。 据招股书显示,乐华娱乐过去三年在影视、电视剧、综艺节目中的公允价值损失分别为5491万元、3174万元、3366万元。

在音乐IP的制作和运营部分,公司的收益也主要依靠旗下的艺人。 招股书显示,公司通过将音乐IP转让给第三方在线平台获得收入。 截至2021年12月31日,公司为王一博制作的两首数码单曲《极限青春》和《无感》分别超过1700万张和1500万张。

此外,乐华娱乐还有部分收入来自泛娱乐行业内的其他业务,如虚拟艺人的商业发展、娱乐节目模式的许可、艺人相关衍生品的销售等。

选秀时代结束,护城河有缺口

IPO前,杜华是乐华娱乐创始人兼董事长,持股50.18%,是公司第一大股东,华人文化、东阳阿里巴巴影业和字节跳动全资子公司量子跃分别持股14.25%、14.25%、4.74%,之前大力宣传的明星

招股书显示,华人文化战略发展总监姚璐、优酷UP工作室资深制片人孟庆光、火山引擎副总裁赵文婕三人目前是乐华娱乐的非执行董事。

此番重新开始发售,2021年7月阿里影业、字节跳动相关公司量子活跃,战略性地涉足乐华娱乐。 2022年初,作为乐华娱乐创始人,杜华退出乐华娱乐股东,将个人持股换成公司持股,乐华娱乐将天津乐华投资有限公司添加为股东。

值得一提的是,2020年10月,乐华娱乐子公司乐华有限公司向股东宣告股息2亿元,2022年3月再次派发股息4亿元。 贝壶财经记者注意到,2020年、2021年,乐华娱乐净利润分别为2.92亿元和3.35亿元。 换句话说,6亿的红利,几乎两年没有利润分配了。

3月10日,贝壶财经记者联系杜华询问分红事宜及上市后公司布局,截至发稿未得到回复。

其实,这并不是乐华娱乐的第一个冲刺IPO。

2012年乐华娱乐获得a轮融资,2015年挂牌成为新三板。 此前,乐华娱乐分别获得了乐拍资本、融玺创投和华人文化的融资。

但挂牌不到三个月,乐华娱乐就把所有股票卖给了另一家上市公司,达到了电声。 根据当时的收购方案,乐华文化估值为23.2亿元,并承诺2016年实现净利润1.7亿元。 2016年10月,双方调整估值,以共计18.87亿元收购乐华文化全部股权,乐华文化也承诺2016年至2018年净利润分别达到1.5亿元、1.90亿元、2.50亿元。 但是,这次重组以失败告终。

2018年,乐华娱乐宣布新三板退市,并积极寻求在a股上市。 记者贝壶财经从证券监督管理委员会官网获悉,2018年4月至2021年6月4日,乐华娱乐接受了16期上市指导,此后指导工作中止。

纵观乐华娱乐的发家史,选秀综艺受益匪浅。

2009年,乐华娱乐成立,恰逢人气偶像韩庚回国发展。 最终,韩庚签约乐华,拿到了公司的合伙人股份。 随后,乐华将韩国工业管道造星模式引入国内,王一博、程潇、孟美岐、吴宣仪等参照韩国练习生模式进行培养。

2018年,深耕偶像产业多年的乐华娱乐趁着时代成为市场赢家,在选秀巅峰时代占据了部分位置,旗下众多艺人也开始走红。

但2021年9月,国家广播电视总局办公厅下发通知,要求广播电视行业坚决抵制违法无德者,坚决反对唯流量论,不得播出偶像培养类节目。

随后,爱奇艺宣布暂停未来几年的偶像选秀节目和任意场外投票环节,腾讯视频的《我的世界守则》取消了全国各地的选秀,各大视频网站也相继下线了偶像选秀节目。

未来,乐华娱乐认为中国的泛娱乐市场还将继续增长。 弗罗斯特沙利文表示,总市场规模预计2025年将达到约13348亿元,2020年至2025年复合年增长率将达到19.1%。

但乐华娱乐虽然是国内头部艺人管理公司,但并不具备明显的市场优势。 招股书显示,艺人管理的行业集中度较低,前五名仅为6.1%,乐华娱乐1.5%的市场占有率与第二、第三名的1.4%和1.3%相差无几,这也使得乐华娱乐缺乏可靠的护城河。

再加上拥有TF家族的时代峰峻、SNH48的丝柏媒体、握手肖战、毛茸茸的X玖少年团哇哇,以及同样能分一杯羹的坤音娱乐和香蕉娱乐,让乐华成为四面楚歌。

“艺人经纪人可以挖掘很多商业价值。 例如,艺人的市场影响力可以让公司更多地曝光,公司也可以通过艺人的热度来抬高市场价格。 例如,杨超越所在的文澜文化,就被评价过亿。 ”。 资深制片人小涵告诉贝壶财经记者,这也要注意公司和艺人的扎堆度,偶像艺人的可用时间相对有限。

瑞世纪上市前,拥有杨洋、李易峰、杨幂、杨紫等众多一线明星。 登陆资本市场后,旗下艺人纷纷解约。

2021年11月15日,杨紫官宣与欢瑞世纪合同到期,但欢瑞表示:“公司对个别艺人的依赖度已经很低了,所以不会影响公司的业绩。” 但是,资本市场没有买。 杨紫官宣布解约后,公司股价开始略有下跌。 为稳定市场,11月17日,欢瑞世纪公告称,公司将投资约1500万元回购公司股份438万股。

同样在上市前,华谊兄弟的艺人经纪业务就打响了风声。 记者贝壶财经查阅2009年招股书发现,艺人经纪及相关业务收入达31.1%,收入额远高于排名第三的电视剧业务。

成也萧何,败也萧何,“内地第一经纪人”王京花从华谊兄弟出走独立,带走了名下的签约艺人,直接影响了华谊兄弟本来的经营。

几年后,王京花的公司星河文化被北京文化以7.5亿元的价格收购。 在兑现业绩承诺、实现股权变现后,星河文化众多艺人外逃,业绩暴跌,上市公司出现了巨额亏损。

新京报贝壶财经记者赵方园编辑王进雨校对柳宝庆

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